SÃO PAULO - Os resultados operacionais do exercício social de 2009 da Cosan ( CSAN3 ) foram fracos, conforme era esperado pela maior parte dos analistas. Mas isso não esconde a impressão positiva deixada pela divisão de distribuição de combustíveis.
É assim que pensa, por exemplo, a equipe do Citigroup, que mantém a recomendação de compra aos papéis da empresa do setor sucroalcooleiro. "A dívida líquida caiu de R$ 3,72 bilhões para R$ 3,6 bilhões no último trimestre, ao passo que a Cosan foi capaz de gerar caixa, apesar de números fracos e um capex de R$ 335 milhões".
Para a Bradesco Corretora, a recuperação nos preços do etanol cria confiança para a rentabilidade nos próximos trimestres. A divisão de combustível reportou uma geração operacional de caixa de R$ 38,1 milhões, com margem acima das expectativas. O balanço contempla quatro meses de resultados da Esso, adquirida em 2008.
Efeitos não caixa
A corretora Ativa ressalta o impacto de efeitos não caixa nos demonstrativos da Cosan, como deduções de variação cambial sobre o passivo em dólar de longo prazo e amortizações de ágio de aquisições passadas. Apesar do sinal favorável das margens operacionais, os analistas preferem outras pares da indústria.
O departamento de análise do Itaú atribui recomendação underperform (abaixo da média do setor) para as ações, com um valor justo para o final do ano de R$ 17,90. "No entanto, a forte performance dos preços internacionais do açúcar, juntamente com a atual valorização, refletindo a maciça correção causada por expectativas de fracos resultados, poderá sustentar uma perspectiva mais otimista". (Eu, Socomerciais, acredito que possa ultrapassar os R$ 23,00 até dezembro, mas tudo vai depender do cenário externo , leia-se CRISE ).
Respeitando a safra
A Cosan registrou prejuízo líquido de R$ 473,8 milhões no exercício social de 2009, com dívida líquida na casa dos R$ 3 bilhões em 31 de março deste ano, quando encerrou-se o exercício contábil, que durou excepcionalmente onze meses. Por outro lado, o Ebitda - geração operacional de caixa - cresceu 292,6%.
Vale ressaltar que devido à natureza de seus negócios, especialmente os períodos de safra de cana-de-açúcar, o exercício social da Cosan inicia-se em 1º de maio e encerra-se em 30 de abril do ano seguinte.
http://br.noticias.yahoo.com/s/29062009/22/economia-negocios-resultados-da-cosan-confirmam.html
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